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专用设备制造行业:可燃冰商业开采尚需时日,油服油装走势须看油气改革+油价

发布时间:2017-05-22    研究机构:华创证券

事件:

国土资源部中国地质调查局18日宣布,我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功,标志着我国成为全球第一个实现了海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。

受此消息带动,油服油装午盘开始发力,申万油气钻采服务指数上涨3.80%,潜能恒信(10.02%)、中海油服(601808)(9.99%)、海油工程(7.46%)、仁智股份(5.07%)等油服油装标的午后纷纷大涨。

主要观点

1.可燃冰储量极为丰富,海上储量占比达八成。

可燃冰是水和天然气在高压、低温条件下形成的结晶化合物,1m3可燃冰可分解产生164m3天然气和0.8m3水,属于清洁能源,燃烧后无残渣和废气。

据IEA测算,全球可燃冰碳含量约为目前已探明所有化石燃料碳含量总和的2倍,海底可燃冰可供人类社会使用1000年,全球可燃冰储量主要分布在墨西哥湾、西非、北冰洋、中国南海、中国西藏等地区。根据目前测算数据,我国可燃冰储量约为800亿吨原油当量,为我国常规天然气储量的2倍。

2.可燃冰开采成本较高,商业化开发尚需时日,中长期看好上游开发行业。

全球可燃冰开发利用尚处于研发起步阶段,对可燃冰生成过程、储存环境、分布特征等领域尚存在认知不足,如可燃冰开采过程中可能要面临环境污染、储运不便、地质条件剧烈变化甚至诱发地震等难题。

可燃冰开发成本较高,根据美国能源署研究,目前可燃冰开采成本平均高达200美元/m3,生成的天然气成本价在1美元/m3以上,距离大规模商业开发利用尚需时日。

我国可燃冰储量丰富,叠加政策鼓励天然气消费、能源安全等因素,我们认为我国可燃冰中长期开发潜力巨大,有助于推动上游开发行业扩张。

3.油气综合改革方案已印发,鼓励社会资本进入油气基础设施领域,油服油装产业未来潜力巨大。

目前,多个渠道消息显示,《关于深化石油天然气改革的若干意见》已经正式印发,但尚未向更大范围公布。根据国家发改委相关文件信息,目前监管层正在就社会资本投资建设油气管道、LNG接收站、油品码头、储气库、原油储备库等基础设施的发展方向、政策实施等问题进行研究。

我们认为,目前油服油装产业虽较过去略有复苏,但受制于原油价格上涨动能不足而依旧乏力,此次油气综合改革方案出台,积极引导社会资本进入传统的行政垄断产业,为民营油服油装公司创造巨大的发展空间。此外,承接破除油气产业行政垄断的改革思路,市场关注点聚焦在上游油气矿权准入流转机制、油气管道独立与否等问题,无疑为油服油装产业创造了更大的想象空间。

4.油价波动决定油服油装行业长期兴衰,目前下滑风险不大。

油价波动决定着全球各大综合油气公司的资本开支,资本开支的多寡决定着油服油装行业景气度。国际油价自14年暴跌以来,16年中方才迎来反弹拐点,16年底OPEC达成减产协议,国际油价进一步上行至50美元/桶以上,未来国际油价走势取决于OPEC减产力度和执行期限。

进入17年第二季度,世界油价出现较大波动,我们认为这是由于OPEC本轮减产政策有效期只是延续到17年上半年,油价剧烈波动反映了市场对OPEC减产政策是否延续的怀疑,甚至可理解为对OPEC成员国的示威。目前OPEC成员国石油部长绝大部分表态支持延长减产计划,基于此,我们认为未来国际油价将稳定在50美元/桶左右,进一步剧烈下滑空间不大。

5.建议关注标的

我们重申对油服油装产业的乐观看法,建议关注相关领域标的:杰瑞股份、惠博普、潜能恒信等优质标的。

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