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石油化工行业周报:坚定超配石化板块,关注三类投资机会

发布时间:2017-02-05    研究机构:方正证券

1、核心观点:2017年坚定超配石化板块,关注三类投资机会:1)石油化工景气周期。乙烯高景气周期将持续,丁二烯和纯苯价格走高增强乙烯裂解装置盈利能力。供给侧改革带来的产品盈利改善。2)油服装备行业回暖,结构性投资机会。油服优先装备业务,勘探优先开发生产业务,北美优先全球其他地区。3)作为混改的七大重要领域之一,2017年油气改革将继续推进。

混改重点关注主辅分离、专业化重组机会。酝酿已久的行业改革总体方案有望年内出台,重点关注油气区块流转和管网改革。

本周建议组合:华锦股份、中国石化、荣盛石化、海默科技、大庆华科。

2、油气市场观点:预计2017年国际油价中枢同比上移20-30%,关注油公司业绩改善,特别是低油价期间获得资源储量和产能建设的公司,相关标的:中国石油、洲际油气、新潮能源、中天能源。跟踪:国际油价继续在55美元/桶的价位震荡,Brent期货2月3日收于56.81美元/桶,周环比+2.01%;截至2月3日,美国活跃钻机总数为729部,周环比+17部,较最低点2016年5月的404台增加325部。关注2月中旬将披露1月份产油国产量数据。

3、油服装备观点:自上而下,看好行业回暖大逻辑;自下而上择股,建议关注海默科技、杰瑞股份、惠博普,跟踪海油工程、中海油服(601808)。跟踪:中海油2017年计划资本开支600-700亿元,较2016年预计完成规模(503亿元)增长19.3%-39.2%。截至2016年12月,全球活跃钻机数1772台,环比增加94台,较2016年5月低点(1405台)增加367台,主要增长来自美国和加拿大。海洋平台利用率为58%,仍处于较低水平。半潜式钻井平台淘汰明显,由2014年5月的192台下降至2016年12月117台。

4、炼油化工观点:2017年炼油毛利仍将维持较好水平,但库存增值、地板价等一次性受益同比下降。乙烯高景气周期将持续,丁二烯和纯苯价格走高增强乙烯裂解装置盈利能力。建议关注:华锦股份、中国石化、荣盛石化、桐昆股份等。跟踪:1)2月3日,乙烯、丙烯、丁二烯现货价为1240、933、3070美元/吨,与石脑油价差为717、413、2547美元/吨。2)纯苯、甲苯、对于甲苯现货价为1010、764、899美元/吨;与石脑油价差为487、241、396美元/吨。3)国内丙烯酸与丙烯价差为5323元/吨,涤纶加工价差为1384元/吨,处于较高水平。

5、海外市场:特朗普重启两大管线项目,MPLX、Magellan、Enterprise、Valero、Phillips66等管线公司和储油罐生产企业股价走强。

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